Interés y equivalencia económica (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

Se deben distinguir las variables claves del proyecto (ABC)

Análisis de Sensibilidad: Teniendo la mejor estimación posible de las variables del proyecto, realizar perturbaciones dentro de un rango fijado de las variables claves del flujo de caja, determinar su impacto económico.

Concepto Incremental: En las evaluaciones del flujo de caja de inversiones deben ser incluidos todos los ingresos y egresos que ocurrirán solo si el proyecto es realizado, sin incluir gastos que existirían aun si el proyecto no fuese realizado.

Impuestos: se deben considerar las modificaciones resultantes de la realización del proyecto,

Depreciación y amortizaciones. Como no son una erogación, no son considerados en los flujos de caja, pero pueden influir a través de algún impuesto.

Proyectos relativos a Medio Ambiente, Seguridad e Higiene: En general no tienen un flujo de ingreso asociado, pero es posible realizar una evaluación sobre su necesidad y prioridad frente a otros proyectos.

La manera de evaluar es llevando al valor actual todos los montos futuros

EQUIVALENCIA A FUTURO ($ F), de una SUMA ACTUAL ($ P), en n PERIODOS de tiempo y a una TASA i de interés por cada periodo de tiempo, capitalizando (sin retirar) los intereses generados

VALOR ACTUAL DE UN MONTO FUTURO

Fn = P ( 1 + i)n y luego P ($) = F ($) / (1+i)n

Para un periodo de por ejemplo cuatro años

VPN = – P + [ FNE1/(1+i)1] + [FNE2/(1+i)2] + [FNE3/(1+i)3] + [ (FNE4 + VS) / (1+i)4 ]

donde si VPN = 0 entonces

P = [ FNE1/(1+i)1] + [FNE2/(1+i)2] + [FNE3/(1+i)3] +[ (FNE4 + VS) / (1+i)4 ]

Podemos plantear una tabla, donde fijamos una tasa i.

La TASA i, TIR se obtiene por tanteos para cumplir esta ultima ecuación.

LA TIR DEBE SER MAYOR QUE LA TMAR QUE HABREMOS FIJADO ANTERIORMENTE para que el proyecto sea considerado aceptable.

Como lo debemos interpretar? El dinero de hoy tendrá menor valor en el futuro, una estimación de flujo de fondos si la actualizamos hacia adelante, tendrá menor valor que actualmente, si consideramos una tasa anual del 10%, al comienzo del cuarto año recuperaremos la inversión realizada totalmente durante el año 0, es decir a valores actuales, en el cuarto año de operación del emprendimiento.

Estamos tomando el valor de hoy de montos futuros de ingresos y egresos de caja.

Si consideramos tasas mas altas el factor de actualización será menor y tendremos una depreciación mas alta de los fondos ingresados y pagados.

Realizaremos otros tanteos con tasas diferentes, hasta que encontremos la tasa que en el plazo que hemos fijado nos haga el acumulado lo mas cercano posible a CERO. Esa será la TIR. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO de ese emprendimiento en ese plazo.

INFLACIÓN VERSUS DEFLACIÓN

Feliciano Robles Blanco(*)

Hace unos días, el profesor Juan Torres López. Catedrático
de Economía Aplicada de la Universidad de Málaga, exponía
en un artículo, los riesgos que hay de que la economía occidental
pudiese entrar en deflación, y que ciertos economistas indican que es
bueno que exista cierta inflación para tener animada la actividad económica.
Con el respeto debido a dicho profesor, quiero manifestar que la inflación
perjudica muy seriamente a las personas que reciben los salarios más
bajo y no están cubiertos por cláusulas de Convenios Colectivos
de empresas o de sectores En primer lugar quiero decir que la inflación
en España afecta básicamente a las personas que cobran una nómina
de una empresa, son funcionarios del Estado y pensionistas de la Seguridad
Social. Porque nuestros salarios fluctúan y van ascendiendo de acuerdo
a la inflación acumulada cada año.

A los empresarios, ejecutivos, profesionales liberales, agricultores y autónomos les afecta poco la inflación porque sus ingresos dependen de otros factores relacionado con su productividad y competitividad.

Yo en 1977 era Secretario del Comité de Empresa de una empresa importante de automoción radicada en Barcelona. Por aquel entonces se había llegado en España a una inflación de 25%. En aquella fecha se acordaron los Pactos de la Moncloa y entre otros cosas suponía el objetivo de reducir la inflación en España, porque perjudicaba seriamente a los salarios más bajos. Desde el Comité de Empresa nos costó un enorme esfuerzo hacer entender a los trabajadores que era necesario reducir la inflación.

El análisis de la inflación es el siguiente:

Empezando por los pensionistas que cobran de la Seguridad Social, que tienen una Caja que está regulado por el llamado Pacto de Toledo donde controlan Sindicatos Patronales y Gobierno. Las pensiones están reguladas por Ley y están indexadas con la inflación para mantener el poder adquisitivo de las mismas. Favorece la gestión de esta Caja que la inflación sea baja.

Los funcionarios, entre los cuales me incluyo, también tenemos indexado nuestro salario con la inflación estimada, pero sin cláusula de revisión. Pero como hay muchos tipos de administraciones y ministerios luego por acuerdos sectoriales se consiguen pequeños aumentos que mitigan los desvíos de la inflación. Los funcionarios tenemos unos aumentos de sueldo en forma de trienios y sexenios que mejoran un poco nuestro poder adquisitivo. También en este caso la existencia de una inflación baja elimina la tensión presupuestaria.

Los trabajadores por cuenta ajena que están bien organizados sindicalmente tienen sus convenios indexados y con cláusula de revisión. Las mejora reales salariales las consiguen en los pluses de productividad que les asignan los convenios.

Finalmente nos quedan las víctimas reales de una inflación alta, que son todas las personas con empleos precarios no cubiertos por Convenios Colectivos, donde su poder adquisitivo se pierde fácilmente con una tasa alta de inflación.La escala salarial en España actualmente es de 5:1 aproximadamente. El sueldo actual de las personas de nivel 1 se puede situar en torno a los 6000 euros anuales.La escala superior salarial en España la ocupan los funcionarios de carrera y puede estar en torno a los 30.000 euros anuales.

Los ejecutivos de las empresas y altos cargos políticos negocian sus sueldos al margen de los convenios colectivos y de la inflación.

La deflación existe de hecho, y curiosamente beneficia más a los sueldos altos. Porque los productos y servicios que salen al mercado están bajando de precio continuamente hasta que dejan de ser rentables y desaparecen. Muchos productos desparecen del mercado antes que estén al alcance de las personas con sueldos bajos.

Creer que la inflación mejora el nivel de vida es una falacia, porque la subida de sueldos que experimentan con la negociación de un nuevo convenio o presupuesto queda inmediatamente absorbida por la subida de precios.La auténtica mejora de poder adquisitivo es la que tienen las personas que pueden desarrollar una carrera profesional, en el que vayan escalando en competencia profesional. Esta carrera profesional sólo la pueden desarrollar muy pocas personas. Porque la sociedad laboral es piramidal con una base amplia y una cúspide muy reducida Quiero añadir que el precio de los objetos y servicios tiene poco que ver con la inflación o deflación sino con su coste en tiempo de obtención por parte de los consumidores. Así por ejemplo un coche de lujo para un ejecutivo le puede resultar más barato comprarlo que un utilitario a una persona con pocos ingresos. Lo que realmente cuesta un coche, por ejemplo, es la cantidad de días de trabajo que tiene que trabajar para poderlo comprar.Yo felicito a los sindicatos españoles que desde hace varios años luchan por mantener la inflación a mínimos históricos, y censuro duramente al Gobierno la injusticia que está cometiendo con las subidas que dicta para el Salario Mínimo Interprofesional, que siempre sube de acuerdo con la inflación estimada y que por ser el nivel 1 de la escala salarial cada año están perdiendo poder adquisitivo los perceptores de este tipo de salario.

Para mí la inflación es meramente un problema técnico de desajuste del funcionamiento del mercado, y de desequilibrio entre la oferta y la demanda y las facilidades crediticias que tengan los consumidores. Cuanto mayor es la inflación en un país mayor desajuste tiene en su mercado.